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挖贝网,康缘药业(600557)2019年上半年国内销售营业收入22.55亿元




    挖贝网8月19日,康缘药业(600557)披露公司2019年半年度主要经营数据。
    报告期内公司主营业务分行业经营情况:
    工业企业国内销售营业收入22.55亿元,营业成本4.56亿,毛利率79.79%,营业收入比上年增22.53%,营业成本比上年增0.63%,毛利率比上年增4.39%。
    胶囊营业收入4.45亿元,营业成本1.13亿,毛利率74.53%,营业收入比上年增36.39%,营业成本比上年增20.39%,毛利率比上年增3.38%。
    颗粒剂、冲剂营业收入5538.93万元,营业成本1389.37万元,毛利率74.92%,营业收入比上年增143.57%,营业成本比上年增13.45%,毛利率比上年增28.77%。
    口服液营业收入3.10亿元,营业成本5727.10万元,毛利率81.52%,营业收入比上年增46.21%,营业成本比上年增20.74%,毛利率比上年增3.89%。
    片丸剂营业收入1.40亿元,营业成本4471.31万元,毛利率68.00%,营业收入比上年增8.40%,营业成本比上年减少13.92%,毛利率比上年增8.29%。
    贴剂营业收入7792.84万元,营业成本1635.37万元,毛利率79.01%,营业收入比上年增4.54%,营业成本比上年减少7.08%,毛利率比上年增2.62%。
    注射液营业收入12.27亿元,营业成本2.10亿元,毛利率82.88%,营业收入比上年增14.04%,营业成本比上年减少8.45%,毛利率比上年增4.21%。
    总计营业收入22.55亿元,营业成本4.56亿元,毛利率79.79%,营业收入比上年增22.53%,营业成本比上年增加0.63%,毛利率比上年增4.39%。
    胶囊的营业收入较上年同期增长36.39%、营业成本较上年同期增长20.39%,主要系本报告期桂枝茯苓胶囊、腰痹通胶囊、散结镇痛胶囊、天舒胶囊销售同比增长所致;
    颗粒剂、冲剂的营业收入较上年同期增长143.57%、营业成本较上年同期增长13.45%,主要系本报告期杏贝止咳颗粒、小儿氨酚黄那敏颗粒、九味熄风颗粒销售同比增长所致;
    口服液营业收入较上年同期增长46.21%、营业成本较上年同期增长20.74%,主要系本报告期金振口服液、七味通痹口服液销售额增长所致。
    2019年1-6月,公司合并报表实现营业收入22.63亿元,同比增长22.60%,归属于上市公司股东的净利润2.42亿元,同比增长20.44%。

新浪财经,盘中直击:沪指大跌2.42%击穿2500点 中国石油暴跌超7%


    新浪财经讯10月18日消息,两市午后延续弱势,沪指跌破2500点,最低触及2499.02点,续创4年新低。超大盘股今日遭遇重挫,中国石油暴跌超7%,中国铁建、中国神华跌超5%。截止发稿,沪指跌2.42%,深成指跌1.85%;创指跌1.44%。
    盘面上,海南、高送转、黄金、石油、煤炭、燃气水务等板块跌幅居前。
    中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷表示,市场有一个下行的惯性,虽然说A股市场的估值趋于合理甚至被低估了,但是它的趋势还在往下走,现在风险还在延续。
    华龙证券表示,A股受到外围暴跌影响创出新低,跌破2016年初的熔断底后,两融资金大规模出逃,成为加剧市场回调的重要因素。外围市场方面,美股前夜上涨对A股开盘产生利好,沪指触及前期低点,随后展开反弹走势,出现“单针”探底走势,重心上移,但K线受多条均线压制,市场承压较重,持续拉升意愿并不强烈,资金进场意愿也不强,所以在当前大盘较弱的情形下,行情多属于“一日游”,持续性欠佳,建议投资者不要恋战,见好就收,设好止盈止损价位。目前创业板收出一根比较标准的十字星,持续下跌后出现这样的十字星有一定的企稳意义,具备小幅反弹的技术条件,但还需要一个筑底和磨底的过程,才能趋势改变。
    华泰证券称,大部分客户对现阶段至11月的美国中期选举、G20峰会前比较迷茫,操作空间比较小,认为目前走势多是交易层面导致,主因股权质押引发强平及机构抱团严重的标的因负面消息导致夺路而逃。目前来看下半年经济形势趋弱是一致预期,并且已经逐渐蔓延至19年上半年,但是具体程度及节奏仍有分歧。大部分客户期待通过三季报及9月份经济数据进行评估。

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证券时报网,盘后点评:今日突破半年线个股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指2568.10点,收于半年线之下,涨跌幅-1.49%,A股总成交额为2267.55亿元。到目前为止今日有14只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有飞荣达、新宁物流、金鸿控股等,乖离率分别为4.25%、3.59%、2.24%;苏泊尔、中国国旅、比亚迪等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    10月15日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 半年线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300602 飞荣达   5.32            4.58            34.38        35.84        4.25
    300013 新宁物流 4.03            2.24            10.21        10.58        3.59
    000669 金鸿控股 6.00            12.00           7.43         7.60         2.24
    300012 华测检测 4.26            1.48            5.51         5.63         2.22
    600132 重庆啤酒 3.44            0.39            27.61        28.00        1.40
    002846 英联股份 1.15            42.25           13.10        13.25        1.12
    002015 霞客环保 2.26            1.07            5.38         5.42         0.79
    000628 高新发展 1.48            2.89            8.85         8.91         0.68
    300436 广生堂   3.36            1.35            27.57        27.72        0.54
    600681 百川能源 2.97            0.85            13.13        13.18        0.38
    600201 生物股份 2.62            1.18            16.77        16.82        0.32
    002594 比亚迪   1.10            0.84            46.79        46.93        0.30
    601888 中国国旅 0.36            0.61            63.40        63.50        0.16
    002032 苏泊尔   0.90            0.28            50.47        50.50        0.05

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申万宏源集团股份有限公司,化工行业周报:钾肥、制冷剂价格上涨 炭黑~煤焦油、PVC-电石价差扩大


    本期投资提示:
    本周价格涨幅前五的基础化工品分别为己二酸(+12.86%)、BDO(+6.50%)、氯化钾(+4.77%)、R32(+4.55%)、软泡聚醚(+4.54%),跌幅前五的产品分别为盐酸(-11.25%)、二氯甲烷(-10.49%)、重质纯碱(-6.45%)、液体烧碱(-6.45%)、双氧水(-6.00%)。
    价差方面:本周炭黑-煤焦油、PVC-电石、MDI-苯胺价差扩大300%、4.8%、0.9%、TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸价差缩小2.5%、0.7%。
    石油化工:
    至1月5日收盘,Brent原油期货收于67.62美金/桶,较上周末上涨1.12%;NYMEX期货价格收于61.44美金/桶,较上周末上涨1.69%;周均价分别为67.39和61.17美金/桶,涨跌幅分别为+1.39%和+2.52%。美元指数收于92.03,较上周末减少0.25%。2017年12月29日美国原油商业库存4.245亿桶,周环比减少740万桶;汽油库存2.332亿桶,周环比增加480万桶;馏分油库存1.388亿桶,周环比增加890万桶;丙烷库存6798万桶,周减少66万桶。BakerHughes公布2017年11月全球钻机数共2057台,较上月减少20台,较去年同期增加379台;其中美国钻机数911台,月减少11台,年增加331台;加拿大钻机数204台,月不变,年增加31台;除美国、加拿大之外的钻机总数为942台,月减少9台,年增加17台。
    Brent原油11月均价为63美元/桶,比10月均价高5美元。预计Brent原油2017年均价为54美元/桶(比上期预期高1美元/桶),2018年为57美元/桶(比上期预期高1美元/桶)。预计WTI原油在2018年期间平均价格比Brent原油低4美元/桶(比上期预期降低1美元/桶)。
    受到强劲现货需求的推动,亚洲乙烯涨势继续。中国大多数长约合同仍在商谈中,因买卖双方意向价差过大,商谈处于僵持状态。本周东南亚乙烯上涨2.0%报于1295美元/吨。亚洲丙烯在供应面趋紧的情况下,价格飙升。本周东南亚丙烯价格上涨5.3%报于890美元/吨。因市场对一月末货物需求的原因,本周东南亚丁二烯价格上涨7.3%报于1180美元/吨。
    基础化工:
    钛白粉:本周钛白粉市场基本维稳,目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税15500-18300元/吨,锐钛型钛白粉钛价格在13500-14500元/吨。尿素:国内尿素市场延续跌势,出产区价格下行,成交跌至1900元/吨甚至更低,1900元以下价格随后受到部分下游厂家的认可,工业接单好转,行情也在收假后止跌回稳。本周国内尿素出厂价下跌2.5%报于1960元/吨,批发价和零售价上涨1.5%、2.4%分别报于2050、2150元/吨。钾肥:钾肥市场坚挺探涨,盐湖价格上调100元/吨,进口钾大型贸易商暂未完全恢复放货,近期价格或将在国产钾影响下持续小幅上行。基准产品60%粉晶到站2150元/吨。聚氨酯:本周国内纯MDI市场重心走涨,油价持续上涨,工厂继续控量出货,部分厂商报价坚挺成本支撑利好,本周上涨1.7%报于30750元/吨。本周国内聚合MDI市场小幅下探。国内厂家1月份挂牌价高于预期且限量供应,但下游需求处于淡季,多按需小单采购。本周价格下跌0.5%报于27150元/吨。氯碱:周初虽期货走势坚挺,但需求方面仍处淡季,支撑力度不多,多数厂家预售订单较多,无库存压力,部分高端货源成交情况良好。本周电石法PVC价格上涨0.5%报于6538元。橡胶:本周受天胶供需基本面疲软态势及轮胎开工率均有下滑趋势,需求端持续偏弱等利空因素,在无明显利多因素有效支撑下,胶价继续反弹动力不足,本周价格下跌0.4%报于12050元/吨。顺丁和丁苯橡胶市场原料和沪胶市场处于调整状态,消息面和成本面对市场的指引作用一般,市场暂无利好因素影响。本周顺丁橡胶价格持稳于11900元/吨,丁苯橡胶价格持稳于12200元/吨。
    农药:产品价格多高位维稳。除草剂方面,麦草畏市场价维持11万/吨不变,草甘膦主流成交价在2.75万/吨,成交中心平稳,草铵膦报价略提至20.5万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉市场有报价23-24万/吨,啶虫脒有报价24万/吨,部分企业停报;96%联苯菊酯有报价28万/吨,功夫菊酯报价25万/吨,部分企业停报;氟虫腈报价上提64万/吨;毒死蜱报价上涨至5万/吨。杀菌剂方面,本周98%多菌灵报价维持3.9万/吨;代森锰锌90%维持23000元/吨;由于利民老产能停车,新产线短期未投产,百菌清价格维持4.5万/吨,嘧菌酯本周报价维持30.75万/吨,苯醚甲环唑本周维持18.5万元/吨。
    化纤:本周PTA上涨2.7%报于5855元/吨,MEG价格上涨3.5%报于7940元/吨。涤纶:本周涤纶长丝市场行情上涨,上游原油、PTA、MEG联袂上涨,推动加弹、织造工厂采购积极性,聚酯工厂产销数据温和放量,支撑涤纶长丝市场价格整体走高。FDY价格上涨1.4%报于10700元/吨;DTY价格上涨2.0%报于10400元/吨。粘胶:本周粘胶短纤市场上涨。货源供应趋紧,厂家普遍库存有限,有厂持有预售订单,操盘延续节前趋强态势。本周价格上涨0.30%报于14400元/吨。氨纶:本周场内主原料PTMEG市场继续平稳推进,然辅原料纯MDI价格窄幅上扬,成本端支撑作用犹存,厂家货源供应较为充裕,但下游市场实际接单意向欠佳,整体市场需求面疲软,本周氨纶44dtex价格下跌1.3%报于37000元/吨。锦纶:本周锦纶市场弱稳下行。锦纶切片成本端支撑作用减弱,市场按需采购,部分厂家下调价格。下游需求需求萎靡不振,看跌气氛加重,厂家多灵活出货,场内各方对后市普遍缺乏信心。本周己内酰胺价格下跌1.5%报于16100元/吨,锦纶切片价格下跌2.0%报于17250元/吨。锦纶FDY价格下跌0.5%报于21800元/吨,锦纶DTY价格下跌0.4%报于23500元/吨。
    本周继续推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份,之前市场关注民营炼化主题,中期来看我们看好未来3年PTA加工费的上行,PTA新增产能利空出尽,需求维持稳定增长,18年有望迎来历史拐点。持续推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、闰土股份、金禾实业、盐湖股份、藏格控股;周期受环保约束,真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业,叠加春季旺季,持续推荐扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达A。下游需求持续超预期,上游原材料价格回落,建议关注轮胎行业推荐赛轮金宇、玲珑轮胎。此外涨价小品种建议关注维生素A和E,BASF柠檬醛装置失火导致VA、VE被迫停产,安迪苏受此影响VA被迫大幅降负荷,欧洲VA、VE价格连续跳涨,欧洲VA价格上涨至390-460欧元/kg;国内VA价格1100-1400元/公斤,有厂家报价1600元/公斤;VE欧洲市场贸易商积极出货,价格回调至17-19.5欧元/公斤,国内价格100-120元/公斤,有厂家报价160元/公斤。BASF柠檬醛产线3月份以后才能复产,预期后市产品价格仍将继续上涨。继续推荐新和成、浙江医药、金达威。染料龙头企业12月初分散染料上调报价至3.5万/吨,月底报价再次上调至4万/吨,目前经销商及下游染厂库存低位,小企业因环保生产受限,后续成交价将持续走高,推荐闰土股份。食品添加剂领域推荐金禾实业,竞争对手频繁停产,公司竞争力进一步提升,基础化工品价格普涨,业绩有望持续超预期,此外投资22.5亿建设循环经济产业园,有望再造一个金禾。
    建议关注优质成长:11月新能源汽车产销量双双突破10万辆,分别完成12.2万辆和11.9万辆,同比分别增长70.1%和83%,月度产销量创历史新高。目前补贴政策尚不明朗,市场情绪波动较大,但我们对新能源锂电板块仍长期看好。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份,三元正极龙头当升科技、道氏技术,电解液龙头天赐材料、新宙邦及溶剂龙头石大胜华。长期关注芯片国产化和面板国产化,建议底部重点关注有业绩的电子化学品,飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳。改性塑料领域推荐关注国恩股份,主业维持快速增长,人造草坪、复合材料打开成长空间,今年两年业绩至少50%以上高增长。
    本周组合观点:油价中枢上移,通胀升温,"精准扶贫"带来的基建预期升温,坚定看好跟基建及地产相关的周期,建议重点关注PVC(中泰化学、新疆天业、三友化工),同时大炼化主题升温,建议关注另一产业链煤制乙二醇(华鲁恒升、阳煤化工、新疆天业)。此外,持续看好偏下游的子行业旺季持续的农药、维生素、聚酯、染料、轮胎等,万华化学我们长期看好。

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中信建投,梦百合(603313)2018年三季报点评:原料下跌 汇率贬值 业绩拐点




    我们的分析和判断
    Q3收入加速增长,记忆绵龙头受益行业成长梦百合是国内记忆绵行业龙头,2018Q1/Q2/Q3分别实现营业收入6.11/6.72/8.21亿元,同比增速分别为26.95%/19.55%/33.42%;分别实现归母净利润0.05/0.34/0.72亿元,同比增速分别为-93.21%/-26.79%/127.25%;公司Q3单季营业收入增速提升显着,归母净利润止跌为涨。
    我们认为,国内床垫市场发展迅速,2017年床垫行业销售规模约为600亿元(出厂价),记忆绵细分品类仍处于导入期阶段,目前渗透率仅为5%左右,相较美国记忆棉床垫15%的市场份额仍有较大提升空间。
    Q3单季盈利能力显着回升,原材料价格有所回落
    报告期内,梦百合销售毛利率为30.10%,同比减少0.62pct;销售净利率为5.55%,同比减少3.12pct。分季度来看,2018Q3公司销售毛利率为32.72%,同比增加3.79pct,销售净利率为9.10%,同比增加3.89pct。2018Q3公司盈利能力显着回升。
    我们认为2018Q3公司盈利能力显着回升,主要是受原材料价格下跌影响。公司生产所需主要原材料包括TDI、MDI等化工原料,原材料占成本比例约为75%。2018Q3华东地区纯MDI市场价格均价约为27973元/吨,较上年同期下跌1.76%;华东地区TDI平均价格约为27688元/吨,较上年同期下跌16.45%。
    销售费用率小幅上涨,人民币贬值汇兑收益有所增加
    期间费用方面,报告期内公司销售费用为2.71亿元,同比增长51.73%,主要系销售渠道费用和公司新增西班牙子公司所致;销售费用率为12.87%,同比增加2.11pct。公司管理费用为1.08亿元,管理费用率为5.12%,研发费用率为2.99%。财务费用为-557万元,主要由于汇兑损益增加所致。
    分季度看,2018Q3公司销售费用率为13.19%,较上年同期增加2.70pct;管理费用率为4.63%,研发费用率为4.63%;财务费用率为-1.28%。
    投资建议:
    我们预计公司2018-2019公司营业收入分别为29.26亿元和35.53亿元,同比增长分别为25.12%、21.40%;归母净利润分别1.92亿元、3.00亿元,同比分别增长23.08%、56.50%,EPS为0.80元/股、1.25元/股,对应PE分别为24.3x、15.6x,维持“买入”评级。
    风险因素:
    原材料价格止跌回升;行业竞争大幅加剧

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证券时报网,浙江医药(600216)最新股东户数下降11.11% 筹码趋向集中




    浙江医药11月12日在交易所互动平台中披露,截至11月10日公司股东户数为48000户,较上期(10月31日)减少6000户,环比降幅为11.11%。
    截至上午收盘,浙江医药最新股价为12.21元,下跌3.17%,本期筹码持续集中以来股价累计上涨7.29%。具体到各交易日,4次上涨,4次下跌,其中,涨停1次。
    10月23日公司发布的三季报数据显示,前三季公司共实现营业收入53.19亿元,同比增长4.21%,实现净利润3.60亿元,同比下降30.00%。
    机构评级来看,近一个月该股被3家机构评级买入。预计目标价最高的是太平洋,11月6日太平洋发布的研报给予公司目标价位19.50元。

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中信建投证券,银行行业:中报验证基本面向上 下半年信贷扩容10%以上


    随着行业监管从“去杠杠”逐步过渡到“稳杠杆”阶段,银行股右侧投资机会继续巩固。我们在7月5日提示银行股底部确立后,银行板块上涨10%以上。我们的理由是:测算显示0.7倍PB隐含不良率14%,而行业资本充足率只有13.68%,估值已反映市场最悲观预期,底部确立。同时,随着政策转向,银行面对的宏观环境和行业监管环境改善,银行业绩和估值需逐步回升,从而我们认为是:右侧机会。
    半年报要点综述。
    行业盈利能力在持续改善。行业净利润同比增长6.5%,符合我们预计,相对1季度的5.6%环比回升;营收收入同比增长6.3%,相对1季度2.8%的增速也是在环比回升。而且业绩增长归因分析显示:规模和NIM的回升是最为主要的贡献因素,分别贡献3.8%和2.6%,而拨备和中收属于负贡献,表明银行在业绩上行通道中处于审慎的考虑加大拨备计提力度预防未来可能滋生的不良;另一方面,尽管中间业务收入同比实现正增长,但是仍拖累盈利的增长。行业净息差2.08%,较年初回升3个bp。
    从资产负债结构来看,贷款占比回升,带动资产端收益率回升。贷款占比回升1%,达到52%,而其他类资产占比较年初下降;各类资产收益率回升,贷款收益率回升17个bp达到5.13%,投资类资产收益率回升16个bp达4.18%,资产端综合收益率回升24个bp达4.44%。负债端,存款占比回升2%提高到74%,而存款利率回升9个bp达1.82%,而债券成本率回升50个bp达4.52%,带动负债综合成本率回升18个bp达到2.46%。
    不良率下降。不良率1.55%,较年初降4个bp,关注类贷款占比大幅降22个bp达2.87%;不良率加关注类占比合计4.42%,较年初降26个bp;逾期90天以上贷款/不良降1个bp达85%,行业在加快不良确认。在加速不良暴露同时,银行也加大不良核销力度,上半年合计核销3280亿,较去年同期提高40%;行业的不良率生成率提高8个bp提高到0.95%;尽管上市银行加大的拨备计提力度,拨备覆盖率提高18%达到195%,但是行业信用成本率较年初下降2个bp达到1.13%。
    理财业务上,出现了显著头部集中效应,大行的理财余额在提高,而大部分股份行和城商行的规模在下降,其中民生、平安、工行理财余额同比增速最高,分别达到20%,16%,12%。理财业务收入占营收比重大幅下降。银行业加快向零售转型,26家上市银行,上半年零售贷款合计31.21万亿,占比37.80%,同比增长18%,其中农商行、城商行、股份制零售贷款转型速度更快,占比分别为:25%/28%/41%,同比增速为31%/21%/21%。股份行零售贷款占比最高。
    上周在上市银行业绩发布会上,多家银行表示将在下半年增加信贷投放力度,工行董事长表示全年的新增人民币贷款将从9000亿提高到1万亿,增幅在11%。以此类推,下半年信贷扩容规模将达到1.5万亿左右。预计全年新增人民币贷款规模将将达到16万亿,较17年同比增长20%。下半年行业确定性“量价齐升”,预计全年净利润同比增长8%,将对估值修复有贡献。
    此外,从国际比较来看,国内银行股估值已处于低位,随着行业景气度回升,银行业ROE稳步回升,PB将逐步提高。我们的测算显示:18年行业ROE合理中枢为14.5%,对应的PB合理中枢为0.9倍。目前老16家上市银行18年PB只有0.75倍,估值优势显著。
    重点推荐标的
    每周一股:浦发银行(没有不良确认压力;同业负债占比25%,NIM弹性更大;估值低;监管压力减轻)
    9月重点推荐:宁波银行(行业内最高的ROE,行业内最低的不良率,NIM开始企稳回升,高业绩增长)
    中长期重点推荐:优质银行股、宁波、南京、平安、浦发、工行、上海银行。

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