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全景网,美芝股份(002856)董事长倡议员工增持股票 并承诺兜底




  全景网9月9日讯  美芝股份(002856)9月9日晚间公告,控股股东、实际控制人、董事长李苏华向全体员工发出增持公司股票倡议书,鼓励公司及全资子公司全体员工积极买入公司股票,承诺凡在9月10日至10月15日期间净买入公司股票,且连续持有12个月以上并在职的员工,若因在前述期间买入公司股票产生的亏损,由其本人予以补偿;若产生收益,则归员工个人所有。

天风证券,半导体行业周报:从上一轮半导体周期推演板块走势寻找估值的锚


    观察A股半导体板块,相对海外成熟市场而言,无论是投资者的投资经验,还是板块自身的发展,都没有经历过一轮完整的牛熊周期,最直接的体现就是投资者对于估值的“锚”在哪里是没有定论的。本周我们试图从多个观察维度进行分析,对比上轮半导体景气周期结束时相关指标的浮动表现,对后续半导体股票在本轮硅周期行情中可能继续演绎的架构表现进行推演。
    最近几轮的周期沉浮让我们发现,库存/产能的变动已经成为需要重点关注的核心变量,同时成为景气预测的驱动因子值得重点讨论,另外不能忽视的因素在于,随着半导体行业大型并购的不断兴起,行业集中度进一步提升,整个行业发展从高新技术层面逐渐体现出更多传统制造属性,寡头企业话语权影响力巨大,从自身资本安全性而论,企业对顺周期资本扩张的意愿降低,半导体行业周期波动剧烈程度大大降低,同时景气-衰退-扩张的周期持续时间进一步缩短。2015年调整周期给我们带来的启示与港股、纳斯达克等国际机构参与较多的市场对比而言,国内A股定价稍微不同,A股同期半导体指数的估值和换手率一直居高不下,体现出较强的流动性溢价,我们分析2015年半导体衰退周期,发现受当时市场牛市氛围影响较高,A股半导体指数走势相对基本面影响滞后一个季度,调整幅度更为剧烈,放大周期看与基本面运行同步,但短期内比较受市场主题投机氛围所左右。
    北方华创:公司在高端设备竞争力凸显,在国产替代进程不可逆的发展前景展望下,公司下游市场需求广阔,北方华创自上市以来,股价市盈率长期在50~上百倍区间徘徊,体现市场投资者对其前景期待较高,当前动态PE有其一定的合理性,但需要注意市场整体环境的变动对个股的相对影响。
    圣邦股份:公司主营收入来自于信号链及电源IC市场相对较为平稳,并不受当前工业/汽车电子等市场影响,市场技术变化相对不快,整体市场风险敞口较低,公司经营毛利率稳中有升,体现出产品结构更加分散合理化,受宏观经济波动影响进一步减小,由于在行业波动期中,较高财务杠杆的企业会引发市场前景的担忧,圣邦公司资产负债率一直偏低,因而在行业衰退期增加风险的几率较小。
    通富微电:我们认为当前通富微电存货周转天数持续高企是个不容忽视的因素,但当前市场氛围与2015年截然不同,市场预期此类影响力,股价已经向下进行部分修正,目前封测行业呈现出大陆、台湾地区和美国三足鼎立状态,通富微电当前大基金持股占比为21.72%,是目前大基金持有所有上市公司股权中比例最高的企业,也从侧面体现出其市场战略地位。
    风险提示:半导体行业发展不及预期,贸易战引发经济不确定性加强。

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中泰证券,轻工行业周报:不惧调整 继续看好家居及包装


    综述:受贸易摩擦等利空冲击,大盘调整较明显,轻工版块同样受到拖累。市场对家居版块的担忧主要集中在地产销售冷淡和行业竞争加剧两方面,我们的观点是:1)地产数据五六月份已有所回暖,地产销售不会大幅下滑的情况下定制家居的渗透率仍有提升空间,从市场规模扩容的角度来看,对定制家居的下游需求不必过于悲观。2)行业竞争加剧是行业完成整合、龙头攫取份额的必要阶段,我们认为市场竞争最终剥夺的是二三线企业的市场空间,而行业龙头往往凭借品牌、规模效应等优势在竞争中率先突围,最终剩者为王。
    家居板块:贸易摩擦背景下短期关注内销市场的需求释放及其对应优势标的,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合长期趋势的标的。
    定制家居:我们看好:1)产品矩阵全,具备家居新零售属性的企业。一站式、定制化、多品类,服务属性和零售属性增强将降低地产周期因素的影响。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,当天还与网易严选、苏宁易购等签署合作协议(腾讯家居网),共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居。欧派家居目前在工程代理商领域模式较为领先,同时在部分城市整装业务也开始发力。2)具备高成交率的企业。客流量相对稳定情况下,高成交率将帮助企业实现有效率地营收增长,推荐传统渠道优秀的欧派家居和索菲亚,以及新渠道发展优异的尚品宅配。
    软体家居:行业格局佳,顾家家居中长期推荐。(1)软体家居不受到精装房的影响,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速。(2)汇兑及原材料成本回落将对冲贸易摩擦等不利因素。(3)中长期是大家居龙头,做“中国版”的宜家。另外,软体黑马建议关注喜临门。
    精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的帝欧家居,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,公司有望持续受益地产集中度提升。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。
    造纸板块:造纸板块前期受行业淡季及贸易摩擦影响估值下滑较大,三季度随着行业旺季窗口开启,下游需求提振有望提升纸企盈利能力并带动估值修复。此外,对近五年A股市场的回溯分析发现,除2015年外,造纸板块在三季度对沪深300的超额收益均处于上行区间。我们认为,伴随中报窗口期临近,造纸板块配置价值将逐步显现。
    包装纸:旺季来临废纸稀缺性显现,关注龙头外废配额红利。根据国务院《关于全面加强生态环境保护,坚决打好污染防治攻坚战的意见》中的表述,国家将力争在2020年年底前基本实现固体废物零进口。外废进口量逐步下降直至归零可能性较高。由于2017年我国废黄板纸回收率已达73.8%,短期内单纯依靠回收率的提升难以填补空缺,而纸企拓展木浆造纸工艺或在海外建设浆厂又需要较长的周期,可以预见,废纸将成为稀缺资源。三四季度箱板瓦楞纸新增产能预计逐步投放,可能导致新一轮对废纸资源的争夺并重新推高国废价格,国废外废价差有望重新拉大。从外废配额分配上看,今年前十家企业配额占比由2017年的77%增至89%,利好龙头巩固成本优势。龙头因外废配额坐拥盈利能力红利效应明显,推荐箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业、建议关注港股龙头玖龙纸业。
    文化纸:纸价逐步企稳,关注龙头资源优势。近期白卡纸价格在大跌后稳步回调,从企业报价看,双胶、铜版纸价格有望逐步企稳。成本端,欧洲市场木浆价格依然处于持续上行阶段,而国内木浆报价今年基本走平,原因可能在于太阳纸业的化学浆新增产能对浆价上行起到了一定的缓冲作用。但国外木浆市场继续涨价表明全球供需格局依然偏紧,因此我们认为浆价三季度高位震荡可能性较大。近期太阳纸业公告增资老挝公司用于浆纸项目扩产;晨鸣纸业公告新建轻质碳酸钙项目,表明文化纸龙头企业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。推荐浆自给率有望继续提升,并拥有可大幅降低成本的制浆技术的木浆系龙头太阳纸业。
    包装板块:关注龙头裕同科技新发展。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于原材料、汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期利润也将回暖。
    消费升级板块:建议关注好太太、晨光文具和中顺洁柔。好太太:国内晾晒行业龙头,布局智能家居助力长期业绩高速增长。晨光文具:中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。
    本周核心组合:裕同科技、尚品宅配、欧派家居、志邦股份、顾家家居、中顺洁柔。
    风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。

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国海证券,传媒行业周报:音视频助推三好内容价值提升 电影综艺有望共热


    市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.47%、-0.32%和3.68%,传媒行业指数涨跌幅为2.42%。细分到传媒各子行业来看,除体育指数和O2O指数外各子行业均上涨,其中人工智能指数涨幅最大,迪士尼指数涨幅最小。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为平治信息(300571.SZ)上涨17.87%,文投控股(600715.SH)上涨13.62%,华谊嘉信(300071.SZ)上涨13.5%。跌幅Top2分别为华数传媒(000156.SZ)下跌15.44%,博瑞传播(600880.SH)下跌9.94%。
    2018年中期策略看音视频助推三好内容价值提升。2018年上半年文化传媒板块有忧有喜,2018年上半年跌幅扩大内外因皆有,外部看,政策端对短视频内容、游戏板块的趋严,外延并购下带来较大商誉减值对业绩产生不确定性;2018年上半年喜的是电影市场回暖,爱奇艺、哔哩哔哩赴美受到资本市场认可、芒果TV顺利进驻快乐购,助力探索传统媒体与新兴媒体融合发展。2018年下半年腾讯音乐等有望拉开资本化序幕,带动行业热度,细分行业中网络视频、数字阅读、数字音乐、知识付费等代表未来用户内容消费需求的细分市场热度不减。
    2018年下半年文化传媒板块路径可自上而下看政策及自下而上看用户。自上而下看政策(鼓励书店、中西部数字影院建设),自下而上看用户(3.28亿的Z世代开启消费新纪元、新中产内容消费中购买书籍及看电影分布在83%、74%,预计将贡献未来五年2.3万亿美元消费增量市场的81%、2.12亿小镇青年互联网渗透率提升至19.4%)。投资策略上基于“好听、好玩、好看”三好内容在音视频媒介下价值提升。Z世代用户看Bilibili、新中产看新经典的图书、光线传媒、华策影视、碎片时间看阅文集团及知识付费、打造国产动漫ip及全产业链变现的奥飞娱乐、将内容与CG\VR技术践行的恒信东方、风语筑、版权市场改善后看视觉中国;以及视频赛道的爱奇艺、快乐购(芒果TV)。
    2018年1-6月票房取得318.22亿元,不含服务费297.7亿元,同比增加17%,其中,一二线分别取得54/118亿元,同比增加8%/13%,三四线分别取得48/73亿元,同比增加18%/28%;继《创造101》后《明日之子》第二季6月30日开启并获得华润雪花啤酒赞助2亿元;电影迎来暑假档,《动物世界》《我不是药神》《邪不压正》《狄仁杰之四大天王》悉数上映,综艺与电影有望共热,可关注横店影视、光线传媒、快乐购、爱奇艺。给予行业推荐评级。
    风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等

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川财证券,煤炭行业周报:供需趋紧 焦炭价格延续上涨趋势


    周报观点:周内焦化产业环保督察影响持续扩大
    本周,川财能源指数上涨2.29%,沪深300上涨2.96%。周内焦炭价格在供需紧张背景下延续上涨趋势,天津港准一级冶金焦、吕梁准一级冶金焦、唐山二级冶金焦价格周环比分别上涨50、100、120元。本周焦化产业环保督察有扩大趋势,山西地区焦化厂在环保压力下开工受到不同程度影响,徐州地区焦企被要求重新焖炉整顿,山东地区焦企生产虽暂时未受到省市级环保督察的影响,但后续影响仍有待观察,整体来看环保高压下焦炭供给将持续收缩。需求端,钢厂在高利润背景下维持高开工,叠加南方部分钢厂面临焦炭补库存促使焦炭需求维持旺盛,结合当前供需,判断短期内焦炭价格仍具备一定上涨空间。近日获悉,唐山错峰生产将提前至9月1日,钢厂限产提前或将一定程度上影响焦炭需求,建议继续关注钢厂、焦化厂限产期限错配情况。当前继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    焦煤方面,山西原煤、精煤供应双双受限,原煤供给在山西地区主流焦煤矿井开工率下降影响下环比减少,精煤供应则是在山西独立洗煤厂大面积关停影响下大幅收缩。考虑到当前下游焦企利润丰厚、补焦煤库存需求仍存,判断短期内焦煤价格仍将以上涨为主。
    动力煤方面,本周电厂终端需求不佳,电厂煤炭库存可用天数周环比上涨1天至20天。当前情况下港口、电厂煤矿库存高企仍是压制煤炭价格的主要因素,综合考虑到终端库存较高、电厂耗煤量下降、水电替代效应仍存等因素,短期内动力煤现货价格不具备大幅上涨基础。
    行业、公司要闻:7月份动力煤进口量高达1131万吨1)7月份,中国进口动力煤1131万吨,同比增加252万吨,增长28.67%,环比增加103万吨,增长10.02%。(海关总署);2)7月份,中国进口炼焦煤744万吨,同比增长35.8%,环比增加119万吨,增长19.04%。(海关总署)。
    价格:唐山二级冶金焦周环比上涨5.22%环渤海动力煤5500K报568元/吨,周环比持平;唐山二级冶金焦报2420元/吨,周环比上涨5.22%;秦皇岛至广州运费报41.5元/吨,周环比持平;秦皇岛至上海运费报42.5元/吨,周环比下跌2.30%。
    库存:北方港口煤炭库存降幅较大截至本周末,秦皇岛港煤炭库存报598.5万吨,周环比下跌11.79%;曹妃甸港煤炭库存报514万吨,周环比下跌2.06%%;天津港煤炭库存报193万吨,周环比下跌1.53%;京唐港煤炭库存报203万吨,周环比下跌7.73%。
    风险提示:宏观经济形势调整,行业政策变化。

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广发证券,机械设备行业周报:下游技术开发与扩产积极展开 半导体装备机遇充沛


    中芯国际发布2018年Q2财报,18Q2公司实现销售额8.91亿美元,较18Q1环比增长7.2%、较17Q2同比增长18.6%。公司披露在14纳米FinFET技术开发上获得重大进展。第一代FinFET技术研发已进入客户导入阶段。此外,根据集微网消息,总投资359亿元的积塔半导体于8月7日土地揭牌,将于本月开工。当前半导体产业正向中国转移,下游技术开发与扩产积极展开,将为国产装备企业提供充足机遇。
    经济和政策观察:根据国家统计局,7月份制造业PMI为51.2%,环比回落0.3个百分点;生产指数和新订单指数为53.0%和52.3%,低于上月0.6和0.9个百分点;主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为54.3%和50.5%,分别低于上月3.4和2.8个百分点,连续上升后出现回落;此外受国际贸易摩擦升温等影响,部分企业出口订单和原材料出口有所回落,新出口订单指数和进口指数分别为49.8%、49.6%,均位于临界点以下。市场表现分析:本周(8.06-8.10)市场整体上扬,沪深300指上涨2.7%,创业板指数上涨2.2%,申万机械设备板块上涨2.5%。
    机械动态变化:根据工程机械协会的数据,2018年7月国内挖掘机销量总量达到11123台,同比增长45.3%,连续4个月创历史同期新高。其中国内市场9316台,同比增长33.2%。出口1786台,同比增长171%。根据小松官方数据,7月份挖掘机开机小时数为133.8小时,同比下滑6.6%。
    机械行业观点与组合:2018年以来,下游投资的实质回升继续推升机械设备行业的复苏水平。但去杠杆政策的持续推进和贸易争端的不断演化推升了整体的不确定性。当前,下游产业基于自主发展、参与全球竞争的考虑,更加重视核心装备、核心零部件的国产化进程,给机械设备企业带来了新的发展机遇。我们提出“应对不确定性,重视研发技术溢价”。在前述宏观背景下,企业想要把握机遇,更加依赖于内生的、创新性的、轻资产低杠杆的模式。我们认为基于商业化前提进行高强度技术研发、具备新业务拓展经验的优秀装备企业将脱颖而出,获得成长溢价。基于行业需求延续,企业财务改善明显,我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。
    近期推荐组合:三一重工、艾迪精密、恒立液压、拓斯达、埃斯顿、晶盛机电*、龙马环卫*、巨星科技、华测检测、弘亚数控、浙江鼎力、杰瑞股份、中国中车;同时我们建议积极关注装备制造细分领域的龙头企业,包括:海油工程、通源石油、长川科技*、克来机电、杰克股份、中集集团、先导智能、柳工、徐工机械等。(标*为联合覆盖)风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。

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天风证券,交通运输行业:1季度三大航扣非归母净利增60%以上 铁路板块归母净利增长超预期


    市场综述:本周A股市场横盘震荡,上证综指报收于3082.2,环比涨0.3%;深证综指报收于10324.5,环比跌0.8%;创业板指报收于1805.6,环比涨1.3%;申万交运指数报收于2702.2,环比涨2.3%。交运行业子板块涨跌不一,其中机场板块涨幅最大(6.2%),其次为航空板块(5.7%);公交板块跌幅最大(-7.1%)。本周交运板块上涨前三位为吉林高速(13.5%)、南方航空(10.3%)、上海机场(9.6%);跌幅榜前三为览海投资(-11.4%)、中储股份(-6.5%)、普路通(-6.0%)。
    航空机场板块:航空板块,各公司一季报披露完毕,运量稳健增长,客座率整体略有下降。得益于汇兑收益及成本端优化,三大航扣非归母净利增速均在60%以上。本周部分航司一线机场对飞航线已申请提价,前期推进缓慢的市场化进程预计将逐步加速,继续维持得益于机队扩张放缓及枢纽机场时刻严控,行业供需格局将全面改善,核心市场盈利天花板全面打破带来的提价能力不容小觑的观点,坚定认为2018年行业基本面持续向好,继续推荐三大航。机场板块,民航局5月1日起恢复受理航司在浦东机场客运加班、包机和新增航线航班申请。上海机场1Q归母净利增长28.6%,预计机场免税销售额及提成收入增速继续维持高位。我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,另外,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,依次推荐上海机场、白云机场。
    物流快递板块:快递板块,1季报披露,顺丰控股营收205.7亿元,+32.9%;韵达股份营收26.6亿元,+40.4%;申通快递营收29.1亿元,+33.5%;圆通快递营收53.4亿元,+52.9%;德邦股份营收47.02亿元,+11.6%。快递长期投资的核心逻辑在于格局,部分企业有望在18年实现规模、成本、格局、议价能力的正向循环,享受更高的估值溢价,我们看好龙头顺丰控股和韵达股份,关注申通快递与圆通速递。物流板块,我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
    航运港口板块:航运板块,本周BDI环比继续上涨6.2%至1361点;出口集运市场SCFI报761点,环比大涨12.8%,美东线报2371点,涨8.1%;美西线报1403点,涨21.8%;欧洲线报774点,涨32.5%。中远海控一季度实现营业收入219.2亿元,同比增长9.1%,实现归母净利1.8亿元,同比下降33.0%,实现扣非归母净利1.5亿元,同比增长65.1%。我们对2018年集运行业保持谨慎乐观,19年或迎来行业拐点。我们推荐受益于多式联运、铁路板块有望快速增长的安通控股,其次为海南30周年主题受益标的海峡股份,关注中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾A、厦门港务。
    铁路公路板块:铁路板块,大秦铁路1Q归母净利润+29.6%,铁龙物流1Q归母净利润+45.7%,广深铁路1Q归母净利润+57.9%。铁总从2018年1月1日开始实行的新《铁路货物运输进款清算办法(试行)》对上市公司铁路货运端的收入成本与盈利均产生积极效应。我们继续推荐低估值、基本面回暖且存在改革弹性的铁路股,首推广深铁路,普客提价带来的潜在业绩弹性极大,当前PB估值仅1.1倍;铁龙物流特种箱业务与现代物流关联度高,是铁路货运改革的核心标的;大秦铁路PE为17年9倍,对应股息率5%以上,处于价值配置区间。公路板块,18年政府报告提出深化收费公路制度改革,降低过路过桥费用,我们认为对高速公路板块的估值影响偏负面,建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司,核心关注深高速、山东高速、粤高速A。
    投资建议:安通控股、中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份,关注吉祥航空、山东高速。
    风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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