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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中国证券网,实达集团(600734)股价异动 无应披露而未披露重大信息




  中国证券网讯(记者 孔子元)实达集团公告,公司股票于2018年6月27日、6月28日、6月29日连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%,公司对有关事项进行了核查,并经公司书面向公司控股股东北京昂展、实际控制人景百孚进行函证,除了已披露的公司终止筹划重大资产购买暨关联交易事项和非公开发行A股股票事项以外,公司董事会、控股股东及实际控制人确认不存在公司应披露而未披露的重大信息。

全景网,全通教育(300359):3.1亿元转让9.2%股份给中山发展




    全景网12月9日讯全通教育(300359)公告,近日收到实际控制人陈炽昌及其一致行动人全鼎资本的通知,获悉其与中山发展签署了《股份转让协议书》。陈炽昌及全鼎资本拟以协议转让的方式向中山发展转让其持有的公司无限售流通股合计5825.8万股,占公司总股本的9.2%。本次交易转让价格确定为每股5.35元。本协议生效之日起3个工作日内乙方向甲方指定账户支付本次股转交易总金额的60%价款,即1.87亿元,作为预付款;乙方领取《证券过户登记确认书》后当天内,乙方向甲方指定账户支付本次股份转让剩余40%价款(1.25亿元)。

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民生证券,宏大爆破(002683)超声速飞行试验成功 未来市场前景广阔


    超声速飞行试验圆满成功,HD-1项目进展顺利
    飞行试验圆满完成。2018年10月15日,公司公告HD-1项目在北方某飞行试验基地圆满完成首次超声速巡航飞行试验,各项技术指标均符合试验大纲要求。我们认为,飞行试验圆满成功表示公司已基本具备导弹武器系统的研制能力,未来只需取得相应生产和出口许可资质,并与客户签订批量供货合同后,便可实现批量化生产。
    军贸市场火爆,HD-1项目单次销售规模超20亿元
    导弹交易量大幅增长,市场热度显着增强。从出口口径来看,前后五年(前五年为2007~2011年,后五年为2012~2016年)全球前十大导弹出口国交易量增幅39.08%,出口量已超12万枚。从进口口径来看,前后五年全球前十大导弹进口国交易量大幅增加93.16%,进口量高达10万枚以上。
    导弹型号多样,市场空间近千亿美元。2007~2016年,全球导弹交易总量217781枚,其中反坦克导弹交易规模最大,交易量为152747枚,占比高达70.14%,居于导弹出口市场的绝对主体地位。其次分别为面空、空空、空地和反舰导弹。中性假设下,未来十年导弹军贸规模高达990亿美元。
    HD-1项目单次销售规模超20亿元。按照营为基本作战单元,中性假设下,HD-1一个导弹营装备6车导弹,单辆发射车可装填导弹6枚,备用导弹6枚,则HD-1导弹单次销售规模=300*6*6*2*6.9=14.9亿元。考虑到发射系统、装填系统、人员培训等其余配套系统及附加服务,给予HD-1项目1.5的增值系数,计算得出市场规模为14.9*1.5=22.35亿元。
    盈利预测与投资建议
    公司逐步完善军工业务布局,推进HD-1项目,我们看好公司军品业务长期发展。预计公司2018~2020年EPS分别为0.30、0.37和0.54元,对应PE为35X、28X和19X,给予"推荐"评级。
    风险提示
    1、HD-1项目进展不及预期;2、项目收益率不及预期。

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挖贝网,牧高笛(603908)3名股东合计减持111万股套现约3023万元 去年利润下滑18%




    挖贝网 7月6日消息,牧高笛(603908)股东深圳市创新投资集团有限公司、浙江红土创业投资有限公司、杭州红土创业投资有限公司在上海证券交易所通过集中竞价方式合计减持111.2万股,股份减少1.67%,权益变动后持股比例合计为4.77%。
    截至本公告日,股东深创投、浙江红土、杭州红土在上海证券交易所通过集中竞价方式合计完成111.2万股的减持,权益变动前深创投、浙江红土、杭州红土合计持股6.44%,权益变动后持股比例合计为4.77%。
    公告显示,本次减持价格区间为21.82-28.45元/股,本次减持套现约3023.22万元。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为4119.19亿元,比上年同期下滑17.69%。
    据挖贝网资料显示,牧高笛主营业务涵盖OEM/ODM业务与自主品牌业务两大业务板块,产品包括帐篷、睡袋、自充垫等户外装备,以及冲锋衣、羽绒服、登山鞋、运动背包等户外服装、鞋及配饰。

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东兴证券,内蒙一机(600967)2018年半年报点评:军品订单放量 全年业绩有望超预期




    公司上半年业绩表现超预期,生产任务完成历年最好。 
    公司上半年营收保持了高速增长,值得关注的是归母净利润增速47%,是历史最高增速。营收入增速得益于军品的放量,而净利润高于营收增速的主要原因是理财收入带来财务收益增长了近5000 万元, 同时资产减值损失比去年同期减少了1800 万元。 
    公司经营现金流净额也大幅改善,与去年同期相比增长了246%,在公司订单充足,生产任务比去年饱满的情况下,存货相比一季度略有增加(从19.5 亿增长到22 亿,)说明公司生产任务完成较好,交付回款情况较好。 
    2018 年上半年公司军品订货再创新高,民品业务已经全面复苏。
    公司军品业务受益于机械化军队建设,订单非常饱满,这从公司预收款相对于上年末58.7%的增速中可以看出。公司凭借雄厚的技术实力成为主战坦克和8*8轮式战车的唯一研制单位,将成为陆军全面建设机械化合成旅的最大产业赢家,我们预计仅8*8轮式战车需求量就有望达8000辆、对应市场规模或高达650亿元,这还不包括主战坦克2000-3000辆的升级换代需求及未来新轻坦的规模化列装需求。
    去年是铁路车辆业务的全面复苏的一年,今年有望保持去年势头。公司上半年铁路车辆招标集中,根据以往公告统计,2018年以来公司先后签订了价值3.73亿元的1000辆C70E型、价值5.5亿元的1200辆C80B型,2018年合计订单价值量已达9.23亿元,占到2017年公开披露订单总额的102%。未来3年将迎来铁路货车购置需求的新一轮高峰,铁路车辆业务有望公司业绩增长再添动能。7月2日,中国铁路总公司发布《2018-2020年货运增量行动方案》,到2020年全国铁路货运量达到47.9亿吨。相比于2017年的36.9亿吨,未来3年全国铁路货运量的复合增长率有望达9.1%,铁路车辆业务也将随之保持稳健持续增长。
    公司充分收益于军队机械化、信息化建设,业绩确定性高,未来将保持较快增速。 
    目前我国陆军尚未实现机械化,且信息化程度仍有欠缺,按照国防和军队现代化建设"三步走"战略构想力争到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展,仍然存在巨大的机械化和信息化补短板式地面装备换装需求。
    我国坦克凭借出口政策宽松、价格合适、效费比高等特点深受发展中国家青睐,公司也正在加大力量积极拓展军贸产品出口市场。 
    结论:
    我们预计公司2018-2020 年营业收入分别为143.6 亿元/ 172.3/ 206.8 亿元,净利润分别为6.7 亿元/ 8.4 亿元/ 11.2 亿元;EPS 分别为0.40 元/ 0.49 元/ 0.66 元,对应当前股价PE 分别为34X/ 28X/ 21X,维持"强烈推荐"投资评级。 
    风险提示:生产进度不及预期,外贸订单数量不及预期。

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证券时报网,顺丰控股(002352)收官2019:A股首家营收过千亿快递公司面世




    2019年收官,顺丰控股实现营收过千亿。
    1月17日晚,顺丰控股发布2019年12月快递服务业务经营简报,数据显示,2019年12月顺丰速运物流及供应链收入达到118.46亿元,同比增长33.31%,主要受惠于时效件产品,特惠专配及其他新业务持续保持较快增长。用月度数据口径计算,顺丰控股2019年全年营收突破千亿,达到1109.02亿元,成为A股首家营收过千亿的快递上市公司。
    梳理来看,2019年,顺丰重新发力电商件市场,完善包括快运、同城急、供应链等多维度业务产品体系,增强整体战斗力,在充分竞争的快递市场,业务增长上演逆袭大战,王者归来。如不出意外,顺丰控股在2019年度营收或将超越日本YOMATO,位列全球快递公司第四。
    双抢增量与存量市场
    2019年快递全行业完成业务量635.2亿件,同比增长25.3%,业务收入7497.8亿元,同比增长24.2%。2019年12月份,快递行业仍然保持超过20%以上的行业增速,是少有的高景气行业。
    12月,全国快递服务企业业务量完成67.3亿件,同比增长24.3%,业务收入完成772.2亿元,同比增长26.7%;“双12”期间电商持续促销、直播带货爆发等,都为快递物流企业的业务增速做出贡献。根据国家邮政局数据,当日,邮政、快递企业共揽收邮(快)件4.01亿件,同比增长24.6%,再创历史同期新高。
    而从顺丰2019年度公布的月度经营简报数据来看,受惠于时效产品、特惠专配及其他新业务的较快增长,顺丰控股2019年12月速运月度业务量达到5.84亿票,同比增长近60%,月度营收(含供应链业务)创出118.46亿元新高,同比增长33.31%,这是顺丰在2019年年内第四次月度营收突破百亿元。
    在增量市场保持高速增长的同时,2019年快递行业开启了更大规模的行业整合,中小企业的出场成为常态化,中信证券分析师甚至断言:2020年行业正式进入存量竞争的阶段。
    事实上,在顺丰承接唯品会业务后,存量市场对顺丰业务增速的贡献十分明显。这一市场对顺丰而言,并不是简单贡献市占率的提升,更为顺丰提供了多层次产品在不同市场的竞争力,更提升了现有产能的利用效率。
    品质价格决定成败
    2019年度,快递行业虽然还保持着20%以上的快速发展,但是从行业集中度来看,龙头企业市占率持续提升,1—12月份快递品牌集中度指数CR8创新高,达到82.5,同比增加1.2%,而行业集中度的提升表明二三线快递企业的市场份额正逐步流向一线快递企业,而2019年大量二线快递企业退出行业竞争,行业逐步进入大企业竞争阶段。
    大企业竞争年代,谁又将胜出?中信证券分析师认为,最终快递服务商选择权在电商商家手中,快递公司都是通过与电商商家直接谈合同的方式与电商商家签订订单,平台在过程中的影响有限,最终电商商家仍是根据服务质量和价格选择快递企业,是市场化的竞争。
    伴随着顺丰服务体系的完善,快运、供应链、同城急送等新业务逐步完善,顺丰整体运力增强,通过大数据、科技水平的提升,伴随着愈来愈强烈的市场要求,顺丰一直低调的电商件业务迎来了一个合适的发展时期。
    随着顺丰接手唯品会的“最后一公里”业务,顺丰发力电商件市场态势明显,长驱直入的态势下,业务量一路高歌猛进,连续5个月量件增速超过行业,上演完美逆袭。
    作为独立第三方物流,顺丰凭借其品质优势、丰富的产品线,多层次的价格体系,全球化的业务布局和多元化业务体系,在综合优势上,国内企业无出其右。
    助力中国企业”走出去”
    值得注意的是,披露的12月份度数据中,顺丰供应链业务达到5.76亿元,增幅高达657.89%,供应链业务作为贯穿物流全产业链的灵魂业务,从单独披露至今,合计营收达到了47.59亿元。
    能够取得如此耀眼的成绩,与顺丰在供应链业务上的密集布局密不可分的。从顺丰布局供应链业务伊始,到并购DHL供应链(中国)业务,成立“顺丰DHL供应链中国”公司,顺丰在供应链业务中未雨绸缪提前进行产业布局,到2019供应链业务开始呈现爆发式增长的态势。
    在快消品及零售行业,借助顺丰大数据团队的能力和电商客户的服务经验,成功落地多个企业B2B/B2C融合仓库,开拓了新的业务领域。随着经济随着根据客户的定制化需求不断开辟新的航线,助力“中国品牌”走向全球。
    顺丰作为国内规模最大的货运航空公司,飞机运力规模的扩大是顺丰航空服务能力提升的有力引擎,随着第58架全货机的引进,顺丰航空构建了布局全球供应链业务的坚实基础。
    同时,顺丰航空的航线布局也已由国内延伸至东南亚、中亚与欧洲腹地,为顺丰航空持续挖掘快递航空市场价值、探索新兴航空物流发展模式提供了关键保障。2019年是顺丰航空成立的第10年,全球范围内的通航城市与地区也已超过60个,初步建成了具有全球服务能力的供应链体系,协同中国企业实现走出去的目标。

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中泰证券,食品饮料周报(第32周):向好趋势不改-附白酒 啤酒 乳业最新渠道反馈


    名酒渠道跟踪:1)高端酒:目前飞天茅台仍旧表现抢眼,多地一批价超过1700元,8月订单预计在中旬发出;普五一批价以825-830元为主,部分区域在810元左右,厂家前期打款仍有较多货未发;国窖1573一批价720-730元,华东稳定在780元,整体来看普五和国窖控货挺价策略有所成效。2)二线酒:洋河7月初提价后,目前蓝色经典终端价格开始上浮,如海之蓝终端价由120-125元上行至130元,离厂家的目标150元尚有一定距离,需要在旺季进一步观察。汾酒继续执行“两头带中间”策略,青花30一批价500多元,青花20一批价310-320,提价后终端价格上行,但对经销商投入也在增加,实际上主要通过费用支持反馈给经销商,渠道库存合理,厂家严格控制发货量。井台目前一批价390-400元,八号一批价200多元,渠道利润亦是以费用支持方式为主。黄鹤楼主流价位聚焦在100-300元,近期首次登陆央视,稳步推进全国化品牌战略,旨在重燃名酒基因活力,我们预计全年收入将达到10.05亿元(含税),有望顺利完成业绩承诺目标。
    白酒观点更新:基本面相对扎实,短期调整仍需积极面对。本周市场调整较多,白酒板块出现大幅调整,我们认为市场核心反应的是经济悲观预期,加上汇率持续贬值导致外资逐步出逃。从近期渠道反馈来看,白酒经销商也感受到经济放缓的压力,二季度除茅台和部分区域酒之外,终端动销有放缓的迹象,但比较正面的是渠道库存保持良性,基本均在1-1.5月水平,经销商也不会考虑压货策略,行业向名酒品牌集中的趋势正在加快。从茅台等名酒中报来看,我们认为名酒整体业绩多数仍将保持一季度平稳趋势,三季度中秋旺季量价表现值得重点跟踪,若渠道反馈积极有望提前开启估值切换行情。近期板块大幅调整后,多数名酒估值对应2018年降低至20倍以下,茅台也仅23倍,在稳定内需的政策推动下,我们仍旧看好未来白酒行业发展,因为行业强壁垒以及需求的粘性未变,建议以全年视角配置高端酒尽享业绩增长收益,继续重推茅台、五粮液、老窖,二三线酒超额收益仍在,继续重推古井、口子窖、顺鑫、洋河、汾酒、水井坊等。
    茅台中报解读:稳字当头,明年仍值得期待。1)中报:18H1公司营业收入同比增长38.06%,净利润同比增长40.12%;18Q2公司收入同比增长46.40%,报告期末预收账款99.40亿元,环比下降32.32亿元,我们认为预收款下降主要是一季度部分产品未开票在本期确认所致,预计确认的预收款对应茅台酒约1550吨,驱动收入环比加速增长,随着按月打款发货政策的严格实施,预计后续预收款下行将成为常态。分产品来看,18Q2茅台酒收入同比增长47.05%,我们测算报表端对应发货量约6550吨,扣除预收款确认因素,预计发货量约5000吨,与去年同期相比保持平稳;系列酒收入同比增长42.85%,发展势头持续强劲。18Q2公司净利润同比增长41.66%,销售费用增长较快使得利润增速略慢于收入增速。2)18H2展望:随着7月云商平台开放和中秋旺季发货量的加大,我们预计后续终端价有望逐步回归1500元左右。8月初公司将进行为期3天的“夏季优惠活动”,少量飞天茅台将按照1399元价格销售,此举核心是为短期价格快速上涨降温,符合全年严控价格红线思路,有助于渠道良性动销。二季度渠道发货有所保留旨在为三季度提供充足基础,我们预计中秋发货量同比将保持平稳,考虑到均价的大幅提升,三季度业绩无需过于担忧。3)中长期来看:我们认为茅台酒具备持续提价能力,未来收入复合增速有望保持20%以上的稳健增长,建议以更长远视角来看待公司的良好投资机会。
    青岛啤酒渠道跟踪:本周我们走访了湖北地区,渠道反馈2018年青啤的目标是转增长、调结构,以前转增长的方式是以量为导向,近几年变为量价并重,调结构是以公司内部的盈亏平衡点和工厂成本为基础,对产品进行调整,上半年湖南地区已实现盈利,趋势积极向好。今年提价后终端接受度较好,上半年公司利润和销量增速均是过去五年以来表现比较好的,我们预计上半年销量约456万吨,同比增长接近3%,一季度销量203万千升,同比增长1.3%,预计对应二季度销量增速约3%,收入增速约5%,预计二季度公司利润增速有望达到20%;展望下半年,原材料价格上涨有望逐步体现,建议紧密跟踪渠道动销情况。啤酒观点更新:华润获得喜力品牌运营权,继续看好啤酒板块机会。我们于2017年12月以来陆续推出三篇行业深度报告喊出啤酒行业已开启新一轮的成长周期,从已公开的数据来看,我们认为逻辑逐步兑现,年一季度啤酒产量同比增长1.3%,从我们跟踪的数据来看,二季度行业增速或好于一季度,行业向好逻辑持续得到验证。本周华润啤酒公告大股东华润集团将其40%股权转让给喜力,即喜力用243亿港币购买了华润20.67%股份,本次转让无折价且没有摊薄股份。从华润角度来看,母公司华润创业以4.6亿欧元获取了喜力中国的超能以及喜力品牌运行权,同时华润可同时借助喜力全球的网络拓展国际业务。我们认为华润的品牌是短板,借助喜力品牌补齐短板利好华润未来发展。长期来看,华润收购喜力中国,立足做中高端市场,对百威形成一定挑战,但挑战的领域升级至中高端市场,低端产品的竞争有望趋缓,行业中高端产品也有望迎来新的发展机会。对于前几大公司而言,一起做大中高端市场是机会。从投资机会来看,目前采取吨酒市值估值更为合理,对比国际水平依旧存有较大提升空间,我们认为行业先后受益的分别是华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(重庆啤酒)。
    保健品行业:水大鱼多,顺着为王。站在时代风口看,怎么看每个阶段保健品行业特点和当前发展大势?保健品行业历史经历了中药保健-广告营销洗脑-行业规范化-消费者认识度提升-龙头公司上市,海外收购较多的阶段发展特点。国内保健品企业从1980年不足100家到快速扩张到3000家混战,至1996年出台管理办法规范行业到厂家不足1000家稳健发展,2005年后行业受到跨境电商和国外品牌的冲击,2010年国内企业上市及加快海外并购整合资源,根据Euromonitor数据,2017年中国保健品行业市场规模达2300亿元,10年复合增长率近11%,行业CR5占比仅19.3%,其中子品类膳食补充剂行业规模最大,占比60%,行业正朝着品牌化、电商加速、消费群体年轻化趋势发展。
    汤臣倍健中报解读:本周公司发布中报,公司16Q2开始进行内部整合、业务调整,2017年底基本完成了业务整合和结构性调整,2018开启新一轮增长周期。1)分品牌看,18H1汤臣主品牌收入16.21亿元/+30%,大单品健力多4.2亿/+308%、电商3.99亿元,其中汤臣倍健+健力多收入同比增长72%。收入不含健之宝增长54.31%、扣非利润不含健之宝+59%。2)分渠道看,18H1药店渠道收入占比76.5%,同比增长44.3%,汤臣主品牌药店渠道增长26%、健力多在药店渠道收入增长316%。18H1电商收入3.99亿元,渠道收入占比18.4%,包含健之宝同比增长29.4%,扣除健之宝影响增长67.2%。主品牌增长56%,健力多+268%。3)扣除非经常性损益6.7亿元,+42%,净利润7.04亿元,同比+21%,主因2017年的投资收益较大,2018年减少影响。18H1销售毛利率:69.2%,+2.27pct;销售费用率22.7%,+3.4pct;净利率32.5%,-6.7pct。我们看好公司未来大单品战略和渠道优势,建议关注。绝味食品:管理瓶颈无需过度担忧,公司战略从做大转向做强。市场一直担心绝味门店数量持续增长会导致公司管理端遭遇瓶颈。目前绝味3000多个加盟商管理9000多家门店,平均每个加盟商负责2-3家门店,未来扩张主要通过增加单个加盟商管理的门店数量,公司仍只需管理3000多个加盟商,因此无需过度担心管理瓶颈问题,按照当前渠道布局进度,我们预计未来门店数量有望达到2万家。公司前期通过跑马圈地做大规模,现阶段逐步转向做强,提高单店收入主要来自于促销、人员以及环境和服务的提升。公司作为休闲卤制品龙头,将充分受益行业快速增长及集中度提升,我们看好绝味食品未来的发展。乳业月度跟踪:上游奶价持续低迷,龙头市占率加速提升。1)上游:国际原奶价格有所抬头,国内奶价持续低迷。受国际饲料价格上涨影响,5月国际原奶最新价37.9美元/100kg,同比提高4.7%。但国内生鲜乳价格已连续6个月同比下滑,7月最新价格3.37元/kg,同比下降1.46%。国内奶价低迷主因供给略多,规模化养殖+技术进步驱动单产提高,5月全国生鲜乳收购站产量同比增长8.1%,连续9个月实现正增长。终端消费需求量个位数稳步提升,产品结构升级带动整体销售额增速略高于销量,我们预计下半年国内生鲜乳价格依旧维持温和波动。2)下游终端消费持续旺盛,预计龙头伊利蒙牛终端销售额依旧维持10%-15%左右的高增长,市占率不断提升。我们渠道跟踪调研统计(数据仅供参考),常温液奶终端销售额在17Q2高基数下,依旧保持较快增长,其中安慕希增速30%以上,金典增速20%左右。从月度情况看,5月增速略低,主因端午错位的影响。从市占率看,伊利继续保持第一。奶粉行业受益注册制驱动,行业整体上半年发展较快,二季度库存环比一季度略多,预计伊利奶粉收入增速在15%-20%左右。冷饮销量增长有限,主要依靠结构升级带来的单价提升的贡献。竞争在二季度略有加大,蒙牛20亿赞助世界杯带动线下促销加剧,伊利为保持市占率,跟随策略,费用投入较大。3)投资建议:我们预计伊利中报收入和利润增速均在15%-20%,利润增速和收入持平或略低一点,继续看好公司渠道和品牌壁垒,市占率稳步提升,继续重点推荐。
    元祖股份中报点评:利润加速释放,中秋旺季发力可期。1)收入端:二季度端午粽子热销+湖北市场发力+强化门店渠道,驱动18Q2收入增长12.7%,符合预期。具体拆分为:粽子Q2收入占比45%,增速在20%左右,蛋糕+水果+其他糕点预计收入占比55%,增速在8%-10%。2)利润端:产品结构升级持续+成本优势凸显,预计二季度毛利率稳健提升。预计18H1期间费用率稳定在60%。从季度看,18Q1期间费用率73%偏高,主因一季度央视广告投入902万元集中计提,带动销售费用率提升5.5pct,我们测算预计18Q2销售费用率在50%-53%小幅下降,二季度营业利润增长61%,环比同比加速。现金流强劲,18H1闲置资金进行理财产品投资收益增加820万元,加之处置非流动资产损失(去年工厂改造报废冷库等资产)减少275万元,进一步利好18H1净利增长513.8%,18Q2净利增长127%。3)二季度反映节庆需求旺盛,全年业绩核心还是看三季度。一二季度收入占比35%,利润基数小占比约5%-10%;三四季度收入合计占比65%,贡献90%以上利润。预计三季度月饼销量可维持双位数,产品升级继续带动单价提升,毛利率稳步提升,费用率小幅下降,利润增速更快,去年中秋10月造成三季度低基数,业绩会更靓丽。我们预计2018年公司收入20.16,同比+13.4%,净利2.44亿元,同比+20.1%,对应当前PE仅19X,估值洼地。
    8月推荐组合:贵州茅台、洋河股份、顺鑫农业、元祖股份。当月内四者涨跌幅分别为贵州茅台(-6.53%)、洋河股份(-8.35%)、顺鑫农业(-11.25%)、元祖股份(-7.54%),组合收益率为-8.42%,同期上证综指下跌4.73%,组合落后上证综指3.69%。投资策略:分子行业来看,白酒继续重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,二三线酒古井贡酒、口子窖、顺鑫农业、洋河股份、山西汾酒、水井坊等;啤酒行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒;食品重点推荐伊利股份、海天味业、中炬高新、元祖股份、绝味食品,保健品行业建议关注汤臣倍健、西王食品、H&H,烘焙面包行业。建议关注桃李面包、广州酒家,肉制品行业积极关注龙头双汇发展。
    风险提示:三公消费限制力度加大、消费升级进程放缓、食品安全。

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