华泰证券锁券和融券有什么区别

锁券和融券有什么区别

区别在于锁券是专享,普通融券得靠抢,约券是融券的一个高级玩法,就是你想要什么券,叫券商帮你约,约来你一个人用,普通的融券得靠抢,别人融了你就没有了,200万资产可以申请300万的额度,就可以申请开通约券权限了,前段时间东方财富与东财转债有折价,有客户就约了几十万股来做套利,合适大资产客户和技术好的交易员以及有好的策略投资者使用

佣金万1,融资利率5.6%

费率表,明码标价,拒绝忽悠
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中证网,亚厦股份(002375):完成股份回购 累计耗资近2亿元




  中证APP讯(记者 胡雨)亚厦股份(002375)3月14日午间公告称,截至2019年3月13日,公司累计回购股份3301.42万股,占公司总股本的2.46%,累计成交金额为1.99亿(不含交易费用),回购股份方案实施完毕。
  根据此前公告,亚厦股份拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购金额不低于1亿元(含1亿元)且不超过2亿元(含2亿元),回购股份用于为维护公司价值及股东权益所必需,存放于公司回购股份专用证券账户,回购的股份将全部用于出售。
  亚厦股份表示,公司如未能在股份回购完成之后36个月内实施上述用途,回购股份应全部予以注销。若按计划将回购的股份全部出售,预计回购股份后公司股权结构不会发生变动。本次回购的实施不会对公司的财务、经营、研发、债务履行能力产生重大影响,不会改变公司的上市公司地位,公司股权分布情况仍符合上市条件。

国信证券,创新药盘点系列报告(9):EGFR靶向药 小分子单抗各显神通 重磅吡咯替尼来袭


    缘起:2018年8月13日,恒瑞医药的创新药吡咯替尼获批上市。作为EGFR/HER2双靶点抑制剂,吡咯替尼以HER2表达阳性的晚期或转移性乳腺癌为主要适应症。国内相同靶点适应症的小分子药物只有拉帕替尼上市,乳腺癌治疗市场巨大且竞品稀少,未来肺癌、胃癌等适应症考虑后,吡咯替尼潜在可能成为20亿营收级别的重磅产品。
    EGFR靶点成熟,治疗机理明确,靶向药市场巨大,小分子与单抗各显神通。EGFR(又称表皮生长因子受体)在多种肿瘤中存在过表达或者异常表达。近年来针对EGFR靶点设计的药物发展迅速,分为小分子抑制剂(EGFR-TKIs)和单克隆抗体,二者作用机理不同,适应症范围也有差别。肺癌与EGFR突变高度相关,同时也是国内发病率最高的癌种,每年新增患者约100万。虽然目前药物渗透率偏低,但随医保目录扩大、新一代药物的研发上市,未来空间巨大。小分子抑制剂国内市场规模2018年或超40亿元,EGFR单克隆抗体国内上市种类较少,治疗费用普遍较高,2017年西妥昔单抗与尼妥珠单抗国内销售分别超过9亿元、6亿元,未来市场整体趋势向上。
    EGFR小分子靶向药竞争激烈,埃克替尼份额提升迅速,仿制药研发如火如荼。与传统化疗相比,EGFR-TKIs可显着延长患者生存期,大幅改善生活质量。但耐药和突变也促使药物不断进化,已经发展到第三代。由于疗效、价格、上市时间等决定药物市场份额,销量最高的第一代药物吉非替尼和厄洛替尼在国内外市场表现有所不同。国内市场吉非替尼凭借上市时间早、价格便宜的优势保持份额稳定,2017年中国区销售额9.7亿元;厄洛替尼销售近年来缩水严重。贝达药业的创新药埃克替尼后来居上,2017年销售突破10亿元,在三者均进入医保的情况下,市场份额已超三成,后期有望凭借良好药效+治疗脑转移预期+贝达强大销售能力反超吉非替尼。初代进口药专利到期,科伦药业、恒瑞医药等国内企业纷纷布局仿制药,未来一年内大概率可以上市,在政策积极鼓励仿制药的大环境下,大企业产品具有的成本优势、强大的销售能力是抢占市场的关键。目前第二、三代药物已上市,三代奥希替尼主打高端市场,小分子的竞争愈加激烈,临床药效、上市时间、销售策略综合决定未来市场格局。
    EGFR单克隆抗体主打其他癌种,生物类似药研发即将迎来收获期。国内已上市EGFR单抗种类较少,适应症范围也不同。西妥昔单抗主打结直肠癌治疗,同类竞争对手少,全球市场稳健,但国内由于未纳入医保患者治疗费用较高。该药专利到期后国内已有包括科伦药业等多家企业布局仿制药研发,低价与医保谈判是未来生物类似药与原研药竞争的利器。百泰生物自主研发的尼妥珠单抗2008年上市填补了国内市场的空白,该药主要面向鼻咽癌、头颈癌患者,2017年进入医保后患者负担大幅下降,未来国内销量有望保持快速增长。此外贝达药业与安进正在合作推进帕尼单抗国内上市。
    风险提示:企业研发不及预期、临床推广不及预期、替代疗法兴起。
    投资建议:建议买入恒瑞医药(重磅产品吡咯替尼获批上市)、关注贝达药业(非小细胞肺癌靶向药领头羊,核心产品纳入医保放量明显;帕尼单抗申报生产)、艾德生物(EGFR-TKIs行业扩容带来伴随诊断渗透率提升)、科伦药业(EGFR生物类似药单抗III期在研+第一代仿制药申请上市)。

华泰证券锁券和融券有什么区别

光大证券,跨市场新能源汽车行业2018年下半年投资策略:市场驱动新时代 全球化竞争大幕拉开


    行业回顾。新能源汽车:2017年国内新能源汽车销量77.7万辆,同比+53.3%;上年同期基数较低,2018年1-4月累计销量22.5万辆,同比+149.0%,A00占EV乘用车销量的比重由85%下降至52%。动力电池:2017年国内动力电池装机量36.24Gwh,同比+29.4%;2018年1-4月累计装机量8.18Gwh,同比+270%,三元电池累计装机量占比61.3%。2017年宁德时代装机量10.58Gwh,超越比亚迪成为市场份额最高的厂商。跨市场新能源汽车产业链2017年年报总结:2017年全产业链样本公司整体收入增速37.8%,上游量价齐升,中下游毛利率承压。
    趋势之一:行业由政策驱动逐步转向市场驱动。2017年下半年以来,重要政策包括:补贴退坡+双积分政策出台+取消新能源汽车外资股比限制,未来市场调节机制的作用逐步显现。(1)新能源汽车推荐目录(2017年第8批-2018年第5批)显示,EV乘用车电池系统能量密度中位数由126Wh/kg提升至135Wh/kg;(2)电池价格逐年下降,宁德时代2017年动力电池系统价格为1.41元/Wh,2014-2017年年均复合下降21.3%;(3)细分环节持续出清,我们认为,高集中度、低增速、低毛利率的细分环节有望率先迎来拐点。
    趋势之二:技术路线切换,机遇显现。中短期最重要的两个技术路线是高镍三元和硅碳负极。(1)特斯拉等海外车企已率先实现高镍三元材料的应用,中短期国内有望提速。高镍三元产能较大的企业是容百金和(至2018年Q3产能1.2万吨,19年2000-3000吨/月)、贝特瑞(3000吨NCA产能,1.5万吨产能调试阶段)、芳源环保(NCA前驱体产能5000吨,2018年新产能1万吨)。(2)硅碳负极比容量可达4200mAh/g,是石墨材料的10倍。国内硅碳负极布局领先的企业包括贝特瑞(2017年出货1000吨)、杉杉股份(2017年底产能4000吨/年)、璞泰来(与中科院合作量产)等。
    趋势之三:全球化竞争大幕拉开,中游龙头崛起。2017年全球新能源汽车销量前十的企业中,日韩车企增长强劲,日产/丰田/现代销量分别增长96%/1533%/207%,排名第1/8/10名。海外新能源汽车发展提速,国内中上游优质企业有望从两个层面受益:一是以CATL(2017年海外收入3.03亿元,+265.1%,2018Q1+303.7%)、贝特瑞(2017年海外收入6.16亿元,占总收入比重20.8%,预计2018年海外收入增速约50%)等为代表的全球龙头出海拿下更多订单;二是海外企业在中国的产能落地有望加速,国内供应商订单量有望提升。
    趋势之四:电动化/智能化驱动下,汽车电子再起航。汽车电动化趋势下,汽车电子单车价值量明显提升。智能化趋势下,车载信息系统/TPMS等细分领域空间巨大。(1)我国车载信息系统市场规模巨大,根据赛迪研究的数据,仅智能驾驶系统2016年市场规模已超千亿元,我们预计2020年有望超2500亿元。(2)TPMS(胎压监测系统)是继ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全产品。2016年全球TPMS需求量3.32亿个,装配率23.85%。从世界各国来看,立法强制推行启动即为TPMS出货量大增的阶段。我国于2017年10月正式发布TPMS强制性国家标准:2019年1月1日起,中国市场新认证乘用车必须安装TPMS;2020年1月1日起,所有在产乘用车实施强制安装要求;(3)电驱系统三合一集成化设计已成为未来重要趋势,高集成度既可简化主机厂的装配,又可以达到轻量化、节约成本、性能提升的目标。
    投资建议:三条主线展开,(1)竞争实力强的一线龙头:宁德时代(300750.SZ)、璞泰来(603659.SH)、杉杉股份(600884.SH,子公司杉杉能源)、创新股份(002812.SZ)、贝特瑞(835185.OC)等;(2)受益海外车企放量的标的:宏发股份(600885.SH)、三花智控(002050.SZ)、旭升股份(603305.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、芳源环保(839247.OC)等。(3)汽车电子领域的优质企业:拓普集团(601689.SH)、德赛西威(002920.SZ)、均胜电子(600699.SH)、保隆科技(603197.SH)、英搏尔(300681.SZ)等。新三板其他建议关注的标的包括瑞立科密(833321.OC)、德尔能(832689.OC)、天力锂能(833757.OC)、通宝光电(833137.OC)、嘉元科技(833790.OC)等。
    风险分析:新能源汽车政策变化带来负面影响;技术更新风险;市场竞争加剧风险等。

中国证券网,世纪天鸿(300654)股东巴学芳拟减持不超1.0712%股份




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)世纪天鸿公告,持公司股份7,153,500股(占公司总股本比例5.1087%)的股东巴学芳计划自公告日起十五个交易日后六个月内,以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过1,500,000股(占公司总股本比例1.0712%)。

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中泰证券,通信行业周报:5G频谱发放临近 看好设备商+上游自主可控


    市场回顾
    本周沪深300下跌5.15%,创业板下跌5.12%,其中通信板块下跌0.57%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的的125支成分股本周内换手率为1.93%;同期沪深300成份股换手率为0.25%,板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:神宇股份(16.94%)、宜通世纪(15.21%)、硕贝德(13.78%)、通宇通讯(12.48%)、剑桥科技(12.29%);跌幅居前五的公司分别是:拓维信息(-10.76%)、德生科技(-9.76%)、精伦电子(-8.92%)、平治信息(-7.69%)、初灵信息(-7.59%)。
    核心观点
    全球42个国家采取5G频谱分配相关行动,预计我国将于三季度发放频谱许可。GSA报告,至2018年7月底,42个国家的监管机构正在为5G引入某些频段、就5G频谱分配划分进行公开咨询、为5G保留频谱,宣布拍卖频率计划、或已为5G分配频谱。700MHz、3400-3800MHz和24-29.5GHz为目前5G频谱相关活动的热点。英国和韩国已经在今年上半年完成了频谱拍卖,西班牙5G频谱拍卖刚结束,意大利计划9月进行。美国的5G频谱主要集中在高容量的毫米波频率上,Verizon和AT&T均发布了采用毫米波的计划,T-Mobile将计划参与即将举行的毫米波频谱拍卖,7月T-Mobile与诺基亚达成价值35亿美元的下一代5G网络设备供货协议。工信部从去年到今年先后明确3.3-3.6GHz和4.8-5GHz作为5G商用中频段并征求意见,我们预计国内频谱最终许可方案分配有望在三季度最终确定。考虑5G标准落地之后,相关设备和手机终端成熟需要一定时间,我们预计牌照的发放可能在2019年下半年。频谱分配关系到运营商格局变化和投资进展,联通混改成效显著。目前运营商在外场组网测试规模较小,频谱分配明确之前,大规模投入有一定风险。频谱分配将有利于运营商积极进行技术储备,确保2020年5G启动商用。中国联通混改成效显著,上半年实现营业收入1491亿元,同比增长7.9%;其中主营业务收入1344亿元,同比增长8.3%;EBITDA457亿元,同比增长4.9%;净利润59亿元,同比劲增145%。中国联通上半年资本开支仅116亿元,但维持全年500亿资本开支计划不变。公司表示,联通在5G投资方面具体数字仍较难预测,主要因为5G新技术变化快,而5G频率不同对投资会有很大影响。从上半年情况看,中国移动的移动用户份额下滑,但行业领导地位稳固,仍然占据移动用户60%以上市场,4G时代LTE的规模投入是其领先的重要因素。5G频谱的分配将给行业格局带来一定变数。
    5G投资主线:主设备商+上游芯片器件突破。(1)邮科院与电科院联合重组,新设中国信息通信科技集团有限公司。邮科院旗下涵盖烽火通信、光迅科技、长飞光纤等龙头企业,具备强大完整的光通信器件、纤缆与设备研制能力;电科院旗下大唐电信、大唐移动和高鸿股份等企业在TDS无线与系统集成方面积累丰富,两者业务充分互补,有望成为领先的国企主设备厂商。烽火通信2018H1营业收入111.94亿元,同比增长15.14%,归母净利润为4.67亿,同比增长3.87%。烽火在资本开支下降的背景下,实现了收入的稳定增长,5G有望成为设备商新锐,开启新成长周期。关注禁运事件解除后中兴通讯估值修复。(2)5G通信启动6Ghz等更高频段的使用,massiveMIMO、波束成形等技术的创新支撑,推动射频产业氮化镓GaN材料成为主流而工艺也相应改变。无线领域关注国内射频、ADDA、基带芯片等领域突破的进展。固网领域光迅科技成功突破了10G全系列光芯片、电信网独立器件封测等关键点,25G光芯片有望在短期见证重大突破。
    投资建议:确定频谱最终许可方案成为5G商用前最关键事件,我们预计有望在三季度最终落地,重提市场对于5G主题关注度。网络设备领域,重点推荐主设备新锐烽火通信,关注禁运解除的中兴通讯;推荐光通信上游核心自主可控龙头光迅科技;受益于电磁屏蔽和导热材料及器件需求放量的飞荣达,在石墨、导热/导电功能高分子材料技术和电源及射频滤波技术上具备积累的中石科技等。继续看好公有云业务上量和数通网投资带来的云计算产业链高速增长机遇,受益标的包括网宿科技、宝信软件、光环新网和万国数据等。
    风险提示:贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险。

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上海证券报,中国出版(601949):努力建设国际着名出版传媒企业




    ——中国出版传媒股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
    出席嘉宾
    中国出版传媒股份有限公司董事长谭跃先生
    中国出版传媒股份有限公司董事、总经理王涛先生
    中国出版传媒股份有限公司董事会秘书刘禹先生
    中国出版传媒股份有限公司财务部副主任王剑辉先生
    中银国际证券有限责任公司投资银行板块管理委员会副主席罗华明先生
    中银国际证券有限责任公司保荐代表人于新军先生
    中银国际证券有限责任公司保荐代表人杨青松先生
    中国出版传媒股份有限公司
    董事长谭跃先生致辞
    尊敬的各位投资者朋友、各位嘉宾、各位网友:
    大家好!
    欢迎大家莅临中国出版传媒股份有限公司首次公开发行A股股票网上路演活动。我谨代表公司管理团队和全体员工,向一直支持中国出版的广大投资者和各界朋友表示衷心感谢!向参与今天交流的各位朋友表示诚挚欢迎!
    中国出版传媒股份有限公司是一家集纸质出版、数字出版、纸业经营、印刷复制、版权贸易、IP全媒体运营、物流与信息服务等于一体的国有大型出版传媒企业。公司旗下包括商务印书馆、中华书局、生活·读书·新知三联书店、人民文学出版社、人民美术出版社、人民音乐出版社、中国大百科全书出版社、北京新华印刷有限公司等一批“老字号”、“人字头”品牌企业,以及国内出版业一流的物流中心——新华联合发行有限公司。
    作为中国最具文化影响力的大众和专业出版企业之一,公司汇聚了茅盾、巴金、钱锺书、厉以宁、铁凝、莫言、陈忠实、贾平凹、王树增、曹文轩、张悦然、葛亮等一大批国内知名作者和勒·克莱齐奥、萨缪尔森、J.K.罗琳、丹·布朗等海外名家的版权资源;拥有《新华字典》《现代汉语词典》《围城》《白鹿原》《抗日战争》《哈利·波特系列》《蓝海战略》《汉译世界学术名著丛书》等图书品牌。公司2016年出版图书1.9万余种,特别是在荣获“五个一工程”奖、中国出版政府奖、“中国好书”、茅盾文学奖等国家大奖上持续领先,特别是在全国图书零售市场占有率上持续领先。
    公司积极推动数字化战略,积聚了5万多种数字资源,打造了“中华经典古籍库”“百种精品工具书”“《新华字典》APP”“中阅读”等一批优质数字化产品,初步走出了一条专业化、大众化的中版特色融合发展之路。同时,公司做大国际版权市场,与企鹅兰登、培生等国际著名企业开展密切合作,版权输出50多个国家和地区,其中《于丹<论语>心得》《山楂树之恋》输出20多个语种,持续保持版权输出全国领先。
    今天非常高兴能够与大家在网上进行交流。我们将充分听取大家的建设性意见,做大文化影响,做强经济实力,做实改革管理,努力回报投资者,努力回报社会,努力建设国际著名出版传媒企业,为中国出版业繁荣发展多作贡献!
    最后,欢迎大家提问。谢谢!
    中银国际证券有限责任公司
    投资银行板块管理委员会副主席罗华明先生致辞
    尊敬的各位投资者朋友、各位嘉宾、各位网友:
    大家好!
    欢迎大家参加中国出版传媒股份有限公司A股首次公开发行股票网上路演活动。作为中国出版本次股票发行的保荐人和主承销商,我谨代表中银国际证券有限责任公司,向参加此次网上路演的各位嘉宾和广大关心支持中国出版的投资者朋友们表示衷心的感谢!
    作为中央国有大型文化企业,中国出版传媒股份有限公司以图书、期刊、音像电子制品、数字出版物的出版发行为主业。经过多年的发展与沉淀,中国出版拥有庞大的作者资源和读者群体,在中国具有强大的文化影响力。结合行业现状与公司实际,中国出版制定了以走中版特色发展道路为主题,以做大文化影响、做强经济实力、推动媒体融合为主线,以技术创新、制度创新和资本运作为动力,进一步提高出版专业化水平。相信在未来的发展中,中国出版必将不负众望,在资本市场和社会各界的帮助和推动下,取得更加优异的成绩。
    作为中国出版的合作伙伴,我们非常感谢中国出版选择中银国际证券,选择我们这个团队。中银国际证券将一如既往地履行保荐义务,做好督导工作。我们真诚地希望投资者朋友们可以通过此次网上路演,更加全面而深入地了解这样一家有使命感、责任心,有光明前途的优秀企业。更希望各位投资者能准确把握中国出版的投资价值,共同分享中国出版的美好未来!欢迎大家踊跃提问、积极认购,同时也希望大家持续关注和支持中国出版的发展。
    最后,我谨代表中银国际证券,预祝中国出版首次公开发行股票取得圆满成功!谢谢。
    中国出版传媒股份有限公司
    董事、总经理王涛先生致结束词
    尊敬的各位投资者、各位网友:
    大家好!
    中国出版传媒股份有限公司A股首次公开发行股票网上路演活动即将结束。在此,我谨代表中国出版感谢各位对本次发行的密切关注和踊跃提问。能够与广大投资者通过网上平台进行交流,我感到非常的荣幸。这次网上交流增进了我们与广大投资者之间的感情,为以后建立长期的信任关系奠定了坚实的基础。
    在三个小时的交流中,我们与大家就中国出版的现状与未来进行了坦诚的沟通,加深了彼此的了解,也收获了很多宝贵的意见和建议。通过与大家交流,我们深深体会到作为一家出版传媒业上市公司的使命、责任与压力,也充分感受到广大投资者和各界朋友对公司的关注、期望与信任。
    本次A股发行上市,是对中国出版经营发展的一次成果检验,同时也是中国出版未来持续发展的重要支撑和新的起点。我们将牢牢抓住资本市场赋予我们的发展契机,以投资者、员工和社会价值最大化为目标,进一步做强做优做大,提高企业核心竞争力,提升公司在国内外的竞争力和影响力,以优异的经营业绩回报广大投资者和社会各界的关心与厚爱。
    此外,我还要代表中国出版向中银国际证券以及所有参与到中国出版本次首发上市的中介机构致以诚挚的谢意,同时感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供如此优秀的投资者沟通交流平台。
    尽管网上路演的时间是有限的,但是,未来我们与投资者朋友们的沟通和交流是无限的。希望在中国出版发展的道路上,能够得到您一如既往的关注、关心和关爱。
    再次谢谢大家!
    经营篇
    问:公司具有怎样的竞争优势?
    谭跃:公司具有品牌优势、规模优势、资源优势、“走出去”优势和人才队伍优势。
    问:公司的资源优势体现在哪些方面?
    谭跃:中国出版年均出版图书达16,900余种,累计拥有17万种优质图书的版权,拥有一批著名作家的多介质版权。公司已积累起丰厚的内容资源和强大的资源获取能力,在出版业的核心——内容资源方面形成了独到优势,也为公司推动优质内容资源在电影、动漫、互联网等各个领域的融合与合作,共同打造新兴产品,培育新兴业态,实现品牌价值最大化奠定了坚实基础。
    问:公司的人才队伍优势具体表现是什么?
    谭跃:公司集中了一大批各类型中高级人才,特别是编辑、营销、管理等方面的人才,他们对出版行业的发展具有深刻的理解,在选题出版、企业管理、渠道建设、市场拓展等方面积累了丰富的经验,专业能力突出。
    问:请问贵司印刷业务经营模式现状如何?
    王涛:纸张采购模式主要包括客户自己采购纸张、本公司提供纸张两种模式。本公司提供的用纸通过招标方式采购,或自市场直接采购。印刷业务的生产模式为按客户订单生产。主要销售模式为按照合同直接向客户销售。残次品可以退货。由于主要属于按订单生产,退货量很少。货物主要是存放在自有仓库。物流方面,本公司进行配送或客户自行提货。
    问:请简单介绍一下公司主营业务。
    王涛:公司以图书、报刊、电子音像等出版物出版为主业,是集出版、发行、物资供应、印刷等业务于一体的大型出版企业。
    问:请简单介绍一下经营性出版社的评估制度。
    王涛:新闻出版总署于2008年6月发布《经营性图书出版单位等级评估办法》,对经营性图书出版单位建立评估体系。被评为一级的图书出版单位,在出版资源的配置上实行倾斜政策。对少数综合排名靠后、经营管理不善、资不抵债、或有严重出版违规问题的图书出版单位,给予警示或托管。对连续两个评估期被警示的且不具备办社条件的图书出版单位,按行政和法律程序采取关、停、并、转等措施,直至取消其出版资格。
    问:公司有怎样的治理结构?
    刘禹:公司建立了完整的管理体制,并设置了9个职能部门,分别是综合办公室、财务部、人力资源部、证券与法律事务部、出版业务部、科技与数字出版部、国际合作部、审计部和营销部。
    问:公司对在建工程项目如何计价?
    王剑辉:在建工程从达到预定可使用状态之日起,根据工程预算、造价或工程实际成本等,按估计的价值结转固定资产,次月起开始计提折旧,待办理了竣工决算手续后再对固定资产原值差异进行调整。
    行业篇
    问:请简单介绍一下出版行业总体情况如何?
    谭跃:2015年,我国图书出版业平稳增长,全国出版、印刷和发行服务实现营业收入21,655.9亿元,较2014年增长8.5%;利润总额1,662.1亿元,同比增长6.3%;不包括数字出版的资产总额为20,777.5亿元,增长11.0%;所有者权益(净资产)为10,598.1亿元,增长11.1%。这些数据表明新闻出版产业在经济新常态背景下仍保持了较好的可持续发展能力。
    问:媒体融合这方面具体内容是指什么?
    谭跃:加快重点数字平台和专业数据库的基础建设和市场营销,积极推动传统报刊与新媒体的融合,在数字内容生产、数字销售渠道、数字服务水平等方面收到明显成效,数字化收入逐年提高,经济比重明显提升,新型业态迅速发展,新的商业模式实现成熟化、可复制,探索出一条适合公司特色的“互联网+”发展模式。
    问:出版物发行发面有哪些相关规定?
    王涛:根据国务院《出版管理条例》和《出版物市场管理规定》,国家实行出版物发行许可制度,包括出版物的批发、零售以及出租、展销等活动。单位申请从事出版物批发业务,可向所在地地市级人民政府出版行政主管部门提交申请材料,地市级人民政府出版行政主管部门在接受申请材料之日起10个工作日内完成审核,审核后报省、自治区、直辖市人民政府出版行政主管部门审批;申请单位也可直接报所在地省、自治区、直辖市人民政府出版行政主管部门审批。单位、个人申请从事出版物零售业务,须报所在地县级人民政府出版行政主管部门审批。国家允许外商投资企业从事出版物发行业务。从事出版物发行业务的单位和个体工商户经出版行政主管部门批准,取得《出版物经营许可证》。出版物批发、零售单位设立不具备法人资格的发行分支机构,或者出版单位设立发行本版出版物的不具备法人资格的发行分支机构,不需单独办理出版物经营许可证。
    发展篇
    问:公司的发展战略目标是什么?
    谭跃:根据行业现状与公司实际,公司制定了以走中版特色发展道路为主题,以做大文化影响、做强经济实力、推动媒体融合为主线,以技术创新、制度创新和资本运作为动力,进一步提高出版专业化水平,打造国际著名出版集团的战略目标。
    问:发展战略规划的制定是如何考虑的?
    谭跃:公司发展战略的制定充分考虑了国际国内出版发行业及数字新媒体等相关行业的现状和发展趋势,并结合了公司自身的特点和优势,在现有业务基础上,通过强化专业出版、大众出版,提升教育出版,加快数字出版,提高运行效率,调整产业结构,推进产业升级等手段,逐步实现公司成为国际著名出版集团的战略发展目标。上述发展计划若能顺利实现,将大大提升公司现有业务水平,扩大经营规模,提高盈利能力,增强核心竞争力。
    问:公司实现战略目标的具体举措有哪些?
    谭跃:公司将通过以下几种措施来实现发展战略目标:1.提高内容创新能力,持续做大文化影响。2.做强经济实力,在产业竞争中保持领先。3.推动媒体融合,培育新业态,形成新模式。4.做好国际化布局,为建成国际著名出版集团做准备。5.坚持以人为本,积极打造创新型企业组织。6.推动集团化建设,塑造充满活力的市场主体。7.推进内部资源整合。8.完善重大项目带动机制。9.加强规划,协调管理。
    问:公司打算采取怎样的方式和途径来确保战略目标的实现?
    谭跃:主要有:1.加速对接资本市场,全力打造中国出版旗舰企业。2.切实加强版权保护,不断提高知识产权运营能力。3.大力推进综合管理平台信息平台建设,全面提升管理品质。4.建立健全科学的投资管理制度,努力提升投资效益。5.积极创新人力资源管理,健全有效的激励约束机制。6.切实强化财务管理,不断完善财务监控体系。
    问:公司制定未来三年分红回报规划的原则是什么?
    刘禹:公司将着眼于长远和可持续发展,在综合考虑公司盈利能力、经营发展规划、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素的基础上,建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制,平衡投资者短期利益和长期回报,有效兼顾投资者的合理回报和公司的持续发展等重要因素。
    发行篇
    问:本次募集资金主要用于哪些项目?
    刘禹:本次募集资金投资项目主要为:品牌目录图书出版、综合运营管理平台项目、中华国学资源总库、商务印书馆工具书云平台、中国美术全媒体开发应用平台、“华音数字”在线教育和数字图书馆的建设与运营、《三联生活周刊》“中阅读”项目、影像中国站点式融合出版升级平台、CLOUDBAG教育云服务平台、第三方图书智能流通平台、诗词中国2.0建设项目、补充流动资金。
    问:本次募集资金运营会对财务状况造成什么影响?
    刘禹:本次募集资金投入使用并产生效益后将进一步提高公司的经营业绩,改善公司的财务情况。本次发行完成后,公司的净资产总额、每股净资产将有较大幅度增长,资产负债率将有所下降,偿债能力进一步加强。尽管净资产规模的扩大可能导致发行当年净资产收益率有所下降,短期内将摊薄公司的每股收益,但随着项目的经济效益逐步呈现,公司的整体盈利能力将得以增强。
    问:请简单介绍募投项目的可行性。
    刘禹:公司公开发行股票募集资金用于项目的建设以及补充流动资金,募集资金的投向符合公司的发展战略,有助于提升公司的经营效率,改善公司的财务状况。同时,本次募集资金投资项目与公司的主营业务密切相关,募投项目实施后,公司的收入规模将显著增加,有利于强化公司的核心竞争力,巩固并提升公司的市场地位,提高公司盈利水平。另外,本次募投项目投入使用并产生效益后将进一步提高公司的经营业绩,改善公司的财务情况。

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海通证券,道恩股份(002838)2016年年报点评:热塑性弹性体龙头 营收稳定增长


    公告。公司4 月24 日晚公告年报,公司报告期内实现营业收入8.00 亿元,实现归属上市公司股东净利润7932 万元,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7461 万元,分别同比增长27.70%,32.44%和33.63%。2016 年利润分配方案为每10 股派发现金红利2.5 元,以资本公积金每10 股转增5 股。热塑性弹性体与改性塑料为公司两大支柱,2016 年分别占营业收入32.59%,51.03%。两大业务的毛利率上升,带动公司盈利能力改善,毛利率水平由23.31%增长至24.38%。热塑性弹性体毛利率高达34.59%,贡献9016 万毛利润,占总体毛利润比例为46.24%。改性塑料毛利率小幅上升至19.05%,贡献7774 万毛利润,占总体毛利润比例为39.87%。公司三费情况稳定,管理费用由于研发投入增加而有所上升。此外,由于合营企业大韩道恩继续亏损,导致公司投资损失875.97 万。
    公司募投项目进展良好,TPV 扩产及TPIIR 项目将接力公司成长。在建工程中,医用溴化丁基橡胶项目及高分子材料技术开发项目有所进展,在2016年度分别投入1965.84 万元,567.08 万元,累计投入比例分别占项目总体的21.96%,18.85%。1 万吨医用溴化丁基项目将有望在2017 年建成投产,未来成为公司业绩的又一大驱动力。TPV 扩建项目也在2016 年开始投资建设,在建项目中反映工程进度0.83%。2018 年TPV 扩建项目有望建成,突破目前公司产能限制,进一步打开成长空间。
    公司项目储备丰富,重视技术研发,技术水平保持前列。公司拥有4 个国家级研究平台,2016 年报告日研发团队人数达101 人,研发人员占比18.40%,获得发明专利17 项,新型实用专利30 项。公司积极研发其他新型热塑性弹性体材料,目前技术储备情况良好,重点研发项目包括轮胎阻隔层新型橡胶材料(DVA),高耐热耐油氢化丁腈橡胶等。
    盈利预测与投资建议。17、18、19 年预测EPS 分别为1.41、1.92、2.33 元,公司改性塑料业务所属行业上市公司17 年预测市盈率平均为24 倍;公司主营热塑性弹性体业务属于化工新材料类,17 年预测市盈率平均为48 倍;我们认为公司技术壁垒高,未来发展空间大,给予17 年预测PE55 倍估值,对应目标价77.55 元,给予"买入"评级。
    风险提示。原材料价格大幅上升;下游市场开拓不达预期;募投项目进展缓慢;新技术开发存在不确定性。

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